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「IwaiCosmo Market Topics」

2018年10月24日

空売り比率が過去最高、底値示唆か

投資調査部 副部長 兼 投資情報センター長  林 卓郎 投資調査部 副部長 兼 投資情報センター長  林 卓郎

  • 日経平均株価は10月23日、600円超えの大幅下落に見舞われ、取引時間中には一時心理的節目22000円を割り込む場面がありました。東証株価指数(TOPIX)は3月23日に付けた年初来安値を更新、海外リスクへの警戒から一気に弱気心理が高まっています。一方で日経平均ベースの予想PERは12.7倍まで低下、配当利回りの2%乗せも合わせて、過去のバリュエーション推移から見てかなりの割安状態に突入しています。

    また需給面からは、東証1部の空売り比率が50.8%と過去最高水準に上昇、反転タイミングの接近を示唆しています。今年3月23日も50.3%で株価急反転を演じましたが、昨年の4月、9月の安値や一昨年(2016年)のブレグジット(6月)も45%水準への空売り比率の急伸が底値を的確に言い当てています。

    空売り比率の急上昇は、様々な悪材料への過剰警戒から投資心理が萎縮し、弱気が極端に広がった場面を示しますが、需給バランスが行き過ぎて、自律的に転換するタイミングを捉えることが出来ていると言えそうです。海外リスクは今後も相場の撹乱要因となりえますが、今後の決算発表を通じて不安心理がやや和らぐことで、需給主導の反転相場に入る可能性もありそうです。


    20181024空売り比率過去最高.png

    (出所)各種資料より岩井コスモ証券作成





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